Коллапс в России: реальность или вымысел? У Кремля действительно иссякнут средства на войну к 2025 году?

Чем дольше Москва затягивает окончание войны в Украине, тем выше риск краха корпораций и банков, финансирование которых будет вынуждено взять на себя российское правительство. Эти сложности могут привести к снижению ВВП. Такое мнение недавно высказал бывший финансист Bank of America и Morgan Stanley Крейг Кеннеди. В то же время, в статье Bloomberg упоминается, что вторжение Владимира Путина в Украину вызвало экономический рост в России, поддерживаемый правительственным стимулированием. Однако почти три года спустя появляются признаки того, что пришло время расплачиваться по счетам, и Россия все ближе к экономической рецессии.

Растет ли ВВП России? На чем базируется экономика агрессора

Примерно треть доходов бюджета РФ формируется за счет нефтегазовых ресурсов, утверждает финансовый аналитик Иван Угляница. С этим согласен экономист Виталий Шапран, член УТФА и бывший член Совета НБУ.

"Российский бюджет финансирует войну за счет нефтяных доходов, но не только он. Война также поддерживается неофициальными фондами РФ и кредитованием оборонной промышленности из государственных банков. В целом, более строгие санкции против нефти РФ могут привести как к снижению доходов бюджета, так и к проблемам с ликвидностью в системе государственных финансов. 2024 год стал периодом, когда российские экспортеры не смогли возвращать выручку в полном объеме, поэтому профицитный торговый баланс и часть доходов бюджета оставались лишь на бумаге", — отмечает эксперт.

Россия продолжает получать валюту от продажи нефти, но эти доходы, вероятно, сократятся в результате нового пакета санкций от США.

Иван Угляница подчеркнул, что ожидается снижение роста ВВП России или рецессия в гражданских секторах — особенно чувствительных к ставкам и потребительскому спросу, таких как строительный, производственный и промышленный. "Военный сектор, в свою очередь, зависит от политического решения, и трудно предсказать, как будет развиваться ситуация — будет ли политическая воля и ресурсы для продолжения военной гонки", — говорит аналитик.

Андрей Шевчишин, финансовый аналитик и член Украинского общества финансовых аналитиков, утверждает, что в России уже начался кризис в большинстве секторов.

"Уже наблюдается ухудшение экономической ситуации во многих отраслях. Прежде всего, это касается добывающей промышленности. Она стагнирует по всем направлениям: как по нефти, так и по газу, поскольку количество покупателей ресурсов снижается, а санкции усиливаются. В результате уже наблюдается отрицательный результат по углю, поскольку Китай его не принимает. В металлургии также наблюдается падение. В перерабатывающей промышленности ситуация выглядит относительно неплохо, но она зависит исключительно от военно-промышленного комплекса. А в таких секторах, как автомобилестроение, нужны станки, которых нет, поскольку необходим импорт", — отметил Шевчишин. По его словам, в РФ уже наблюдается значительное охлаждение в строительном секторе: рынок пока не стагнирует, но очевидна закредитованность застройщиков. Строительство "затрагивает" и другие сектора. "В розничной торговле пока сохраняется рост, поскольку продолжается увеличение доходов населения, что формирует потребительский спрос. Однако сектор услуг замедляется", — добавляет эксперт.

Специалисты также прогнозируют рост инфляции в России в 2025 году. "Год россияне начали с повышения акцизов на топливо, увеличения налогов, в частности для граждан, роста минимальной цены на водку и сигареты. Примерно на 10% вырастет внутренняя цена на газ, на услуги по транспортировке и хранению нефти, цены на авиабилеты и тарифы на услуги РЖД. Мне сложно назвать сектор экономики, который не затронет повышение цен. Кроме того, следует учитывать, что инфляция в РФ имеет монетарный характер: только за декабрь 2024 года ЦБР вбросил в оборот дополнительно 4 трлн рублей, и еще 1 трлн рублей планируется в первом квартале 2025 года. Продуктовая инфляция достигла 25-30%, поэтому, если предположить, что они нарисовали себе заниженную инфляцию, а без манипуляций с дефлятором это невозможно, то можно предположить, что они уже вошли в период стагфляции", — рассуждает Виталий Шапран.

Инфляция в РФ будет ускоряться, считает Иван Угляница, однако власти будут пытаться бороться с этим традиционными административными методами — регулированием цен, запретом на повышение, контролем наценок и так далее, что будет приводить к дефициту товаров.

Рубль имеет перспективы: каковы шансы на девальвацию российской валюты

Иван Угляница полагает, что в этом году рубль продолжит существенно ослабевать. Основные факторы, по его словам, — рост спроса, усиление инфляционных ожиданий, снижение валютных доходов и проблемы с получением выручки в валюте, а также сокращение резервов Центробанка. Фактически у правительства РФ будет ограниченное количество возможностей для поддержания стабильности курса.

По мнению Виталия Шапрана, девальвация рубля — это спасательный круг для российских экспортеров, включая нефтяников, производителей стали, угля и цветных металлов. "Девальвация рубля — это как "кость" для Роснефти, Лукойла и Газпрома (хотя его уже мало что спасет). Набиуллина бросила эту "кость" экспортерам в надежде, что часть эффекта поможет Минфину закрыть бюджетную дыру. Впрочем, если произойдут какие-то стрессовые события, такие как бунт Пригожина, то ЦБР к ним не готов, и стоит ожидать катаклизмов на валютном рынке. Очень многое сейчас зависит от позиции КНР, который начал ослаблять юань к доллару США, готовясь к торговым войнам с Трампом. В этой ситуации рубль становится зависимым от КНР и политики Национального банка Китая (НБК). Кроме того, НБК не спешил на помощь ЦБР в 2024 году и, вероятно, не будет этого делать в 2025 году", — утверждает эксперт.

Все зависит от нефти: как санкции США повлияют на объем нефтедолларов Кремля

10 января США ввели новые санкции против России, которые затронули такие ключевые для экономики РФ компании, как Сургутнефтегаз, Газпром нефть, Ингосстрах, АльфаСтрахование и другие. Новый пакет направлен на снижение доходов России от экспорта энергоносителей, усиление давления на российскую экономику и усложнение возможностей России финансировать войну против Украины, и предусмотрено, что санкции начнут действовать с 27 февраля.

Директор энергетических программ Центра Разумкова Владимир Омельченко считает, что принятый США санкционный пакет должен оказать влияние на уровень нефтяных доходов Кремля — они будут сокращаться.

"Пакет значительный, так как в него попали две ключевые компании — третья и четвертая по объемам нефтедобычи, Сургутнефтегаз и Газпром нефть, которые максимально приближены к семье Путина и по сути являются его кошельком. Поэтому действительно, эти санкции крайне неприятны для данных компаний и для Кремля", — отмечает Владимир Омельченко. Он добавляет: санкции окажут влияние не только из-за того, что добывающие компании в списке, но и потому, что вторичные санкции будут касаться терминалов, которые будут принимать танкеры так называемого "теневого флота" России. Таким образом, меньше портовых терминалов в Индии и Китае будут согласны принимать такие суда.

Виталий Шапран подчеркивает: текущий пакет санкций очень мощный и, скорее всего, заблокирует поставки российской нефти в КНР и Индию по морю,